vnFXtoday>Tin chứng khoán>nội dung

Cẩn Trọng Ngành Hàng Không Năm 2020

By vnFXtoday 02/13/2020 17:46:18

A large passenger jet flying through a blue sky

Description automatically generated

Vốn hóa thị trường ngành hàng không tăng 14% trong năm 2019, cao hơn tăng trưởng VN Index là 6,69%. Cổ phiếu có tăng trưởng tốt nhất trong ngành là VJC ( 20%), trong khi tăng trưởng thấp nhất là HVN ( 6%). Chúng tôi đã xếp hạng Trung lập cho ngành này vào cuối năm 2018, do ước tính cạnh tranh gia tăng kể từ năm 2019 đến từ những công ty mới gia nhập thị trường (Bamboo và Liên doanh Air Asia - Thiên Minh). Mặc dù Air Asia đã chấm dứt liên doanh với Thiên Minh, Bamboo và những công ty mới tiềm năng như Viettravel và Kite Air vẫn tác động giảm đến ngành trong suốt năm 2019. Yếu tố chính cho tăng trưởng khả quan của ngành là giá cổ phiếu VJC.

Tăng trưởng khách trong nước là nhờ nhu cầu du lịch trong nước đang phát triển cùng với số lượng chuyến bay nội địa tăng khắp cả nước. Theo Tổng cục Du lịch Việt Nam (VNAT), khách du lịch nội địa đạt 85 triệu khách, 6,5% YoY. Tổng số lượng chuyến bay của tất cả các hãng hàng không nội địa tăng 10% YoY, đạt 325 nghìn chuyến bay trong năm 2019, phục vụ cho nhu cầu đi lại cao hơn. 

Ước tính tổng quy mô đội tàu nội địa của Việt Nam sẽ đạt 196 máy bay vào cuối năm 2019 ( 14% YoY). Trong năm 2020, chúng tôi ước tính cạnh tranh tiếp tục gia tăng do 1) công ty mới gia nhập thị trường và 2) tăng trưởng về quy mô đội tàu của những công ty hiện tại.

Những công ty mới gia nhập thị trường: Kite Air và Viettravel Airlines đều có kế hoạch bắt đầu chuyến bay thương mại đầu tiên từ giữa đến cuối năm 2020, mặc dù cả hai công ty đều đang chờ phê duyệt cuối cùng về Chứng chỉ khai thác máy bay (AOC). Trong trường hợp AOC được phê duyệt, tổng số hãng hàng không tại Việt Nam sẽ tăng từ 5 đến 7 hãng hàng không. Ban đầu, 2 công ty mới này đều đặt kế hoạch bắt đầu bằng các tuyến bay ngắn đến các thành phố nhỏ hơn so với tập trung vào các tuyến chính (Hà Nội-TP HCM) do không còn chỗ trống tại các điểm đến đó. Viettravel ban đầu sẽ tập trung vào phục vụ khách du lịch hiện tại của chính mình (khoảng 1 triệu khách/ năm và tăng 15% mỗi năm) bay đến các điểm du lịch ở Việt Nam và các nơi khác ở châu Á (thông thường, Viettravel đặt chuyến bay cho thuê đối với các nhóm khách quốc tế).

Tăng trưởng về quy mô đội bay của các công ty hiện tại: Theo CA***, Vietnam Airlines sẽ tăng quy mô đội bay lên 107 máy bay vào năm 2020 và 135 máy bay vào năm 2025 (so với 100 máy bay vào năm 2019). VietJet cũng có kế hoạch tăng đội bay lên 96 máy bay vào năm 2020 và 200 máy bay vào năm 2025 (so với 71 máy bay vào năm 2019). Trong trường hợp kế hoạch trên được phê duyệt kể từ năm 2020, hai công ty này sẽ đưa vào sử dụng 8 máy bay vào năm 2020 và 38 máy bay cho đến năm 2025.

Do đó, ước tính cạnh tranh sẽ tăng thêm vào năm 2020, dẫn đến giảm sản lượng hành khách và hệ số tải cho mỗi máy bay. Mặt khác, chúng tôi ước tính giá nhiên liệu trung bình năm 2020 sẽ giảm -3% YoY dựa trên giả định giá dầu thô Brent của chúng tôi là 62 USD/ thùng, giảm áp lực chi phí cho những công ty này. Nhìn chung, về ngành hàng không vào năm 2020 sẽ không tích cực.


Dũng Trịnh

TIN HOT